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水泥行业双周报需求尚未正式启动关注地产调

时间:2019-11-10 22:34:00 来源:互联网 阅读:0次

水泥行业双周报:需求尚未正式启动 关注地产调控对预期变化的影响

报告摘要:

申万水泥制造指数(代码:850612)2013年2月22日收盘点位为4203.04,近双周涨幅为-11.96%;同期上证A股指数2013年2月22日收盘点位为2314.16,近双周涨幅为-4.86%。水泥指数涨幅跑输同期上证涨幅7.1个百分点。本双周,水泥行业PE(整体法、TTM)为18.3x,相对于沪深300溢价率为1.71,比值与两周前下降0.14;PB(整体法)为1.85,相对于沪深300溢价率为1.13,比值比两周前下降0.05。

根据数字水泥信息,我们可以发现,春节后周全国水泥市场价格出现下滑,为313.33元/吨,其中高标P.O42.5水泥价格326.83元/吨,低标价格299.83元/吨。价格下跌的区域主要集中在江西、江苏南京、安徽巢湖、马鞍山,广西和湖北地区,不同地区价格下跌元/吨。具体情况见正文。

目前山西优混平仓价620元/吨,与两周前基本持平;大同优混平仓价655元/吨,与两周前基本持平。

行业策略简述。本双周,水泥行业指数遭遇较大跌幅,我们认为原因主要有:1、"国五条"的颁布预示国家新一轮房地产调控政策的出台,市场普遍预期相关细则和跟进措施后续也会陆续颁布,而房地产作为影响水泥需求的重要因素,其政策的变化无疑对水泥股价影响甚大;2、春节刚过工人普遍还没有返回工地,各地建筑工程市场基本没有启动,有待3月以后需求逐步起来;3、本周逆回购到期量规模较大,央行进行资金回笼,对市场情绪也有所影响。后续我们认为随着天气继续转暖,建筑工程市场逐步启动,需求有望逐步进入旺季,将对价格有提升作用。但是房地产后续调控的进展和程度将成为我们判断下一步水泥需求的重要参考。整体上我们维持对13年水泥行业看好的判断,特别是供给方面由于13年水泥新增产能投放压力将有所减轻,水泥供需边际有望好转,而水泥行业具有的区域性特点使得局部区域的产能压力和供需边际情况存在一定差异,根据我们的测算,明年华东、华中地区的新增水泥产能供给压力较轻,可以重点关注。政策层面来看,整体上"稳健货币,积极财政"的政策有助于基建投资项目的稳步实施,同时我们也需密切观察明年信贷的投放力度和地产调整措施。我们维持行业"优于大市"评级,建议重点关注海螺水泥、华新水泥、巢东股份、同力水泥。

风险提示:固定资产投资和宏观经济下滑超预期;房地产调控超预期;水泥新增产能投放超预期

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