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市价持续上涨 分级基金A类份额现博傻行情

2018-12-07 23:13:18
市价持续上涨 分级基金A类份额现博傻行情 分级基金A类份额现博傻行情 分析人士指出,价值重估、资金低风险偏好等原因造成了A类的持续上涨。但是,目前A类价值已有所透支,未来行情或进入“博傻”阶段。 近期分级基金的走势颇为奇特。1月份以来,尽管股指仍处在上行通道,但分级基金B份额市价滞涨,相反A份额频频上扬,部分A类更是出现溢价交易。分析人士指出,价值重估、资金低风险偏好等原因造成了A类的持续上涨。但是,目前A类价值已有所透支,未来行情或进入“博傻”阶段。 永续性A类出现“溢价交易” 1月份,具有杠杆特性的分级基金B份额上涨乏力,反而是A份额纷纷上涨,不断冲击市价高点。 数据显示,去年12月26日至今,信诚300A涨幅达到12.8%,周二盘中创出1.037元的高点;银华金利涨幅超过11%,盘中曾创出1.072的高点;信诚500A涨幅超过8%,曾创出1.022元的高点;双禧A涨幅也高达7.7%,曾创出1.136元的高点。 值得注意的是,部分A类份额一改平常的折价状态,出现溢价交易。据统计,截至1月21日,银华金利、华安300A、工银500A、资源A、鼎利A等9只基金出现溢价,其中银华金利的溢价率达到5.18%。 对比历史数据发现,2011年以来绝大部分A类份额平时都是折价交易(如银华金利在去年12月中旬还折价4%),只有部分约定收益高于同类的产品长期溢价(如银华瑞吉)。 “目前A类走高有价值重估的成分。”某分析师向记者表示,一般而言市场对于永续性A类的定价参考AA级企业债,但由于分级基金A类没有违约风险,目前业内提倡永续性分级基金A类的价值应向AA+级企业债看齐,由此导致A类市价上涨,这就是所谓的价值重估。 申万分析师则指出,随着反弹进入休整时期,B类投资者趋于谨慎,而低风险资金转向对A类的追逐,也是导致A份额上涨的一个因素。 “此轮上涨更多的还是短期资金面行为,目前部分A类产品隐含收益率已经严重透支,在如此高位仍买入A份额更类似于博傻游戏。”另一位专业人士则如是表示。 A类份额或进入“博傻”阶段 值得注意的是,不管是何种原因造成A类份额持续上涨,整体来看其目前价格已明显偏高。 “A类的隐含收益率已经显著下行。”这是分析师众口一词的评论,通俗一点来说,A类的价格已经涨得过头了。 事实上,目前普遍将分级基金A类份额与10年期AA级债券进行比较,但随着A类价格上涨,其隐含收益率大幅下行,部分品种的隐含收益率甚至和10 年期AA+企业债收益率5.57%持平。 “部分永续A 类份额的价值或已高估。”华泰证券基金分析师王乐乐表示,虽然A类有从AA级企业债收益率向AA+级过渡的预期,但是,在相关因素并未有明显改变的情况下,永续A 类份额的隐含收益率是否能下行到10 年期AA+级企业债收益率具有一定的不确定性。 他进一步指出,尽量规避隐含收益率过低的品种,尤其是部分隐含收益率已经和10 年期AA+企业债收益率持平的永续A 类份额。目前,万家中创A、诺安稳健、申万收益等隐含收益都接近10年期AA+债收益率。 另一位分析人士则表示,部分品种的溢价交易意味着丧失了下跌时的看空期权,且隐含收益率已经大幅下行,继续追涨则等于在“博傻”。 牵制B类溢价创新低 近期A类份额的上涨也拖累了B类份额的市价表现,导致B类产品溢价不断降低,部分主流产品溢价甚至创出历史新低。 数据显示,截至21日,信诚500B和银华锐进的溢价率只有4.12%和9.67%,已创历史新低;而根据去年9月份以来的不完全统计,信诚500B和银华锐进的平均溢价率为14.67%和23.66%。 分析人士指出,由于A类与B类合并在一起的整体溢价率要保持在“零”附近(否则将存在套利空间),A类份额的折价走低甚至出现溢价,客观上牵制B类溢价,这是导致近期B类溢价不断回落的重要原因。 而B类溢价的回落也意味着为未来上涨打开了空间。“一旦A类份额市价回调折价扩大将会助推B类份额价格,如果后市向上,B类份额则有表现机会。”某投资人士表示,如果预期市场上涨,那么至少短期内B份额可以享受到双重涨幅补贴,一方面是自身超过2倍的杠杆所撬动的涨幅,另一方面则是溢价率再度回升带来的超额涨幅补贴。 除湿干燥机
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